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8884443.com“先旧后新”配股融资 华润置地拿地本钱不够了?

发布日期:2019-10-24 14:03   来源:未知   阅读:

  一改往日低调本色,在拿地“屯粮”上表现较为生猛。2018年公司延续了这一态势。

  不过2019年下半年调控让很多房企开始战略“收缩”,却凭借以往较低的负债水平,继续实施规模化战略。

  过去一年并未有过股权融资的华润置地,将要以“先旧后新”方式进行配股融资。

  10月22日,华润置地(01109-HK)公告与配售代理高盛协议,以先旧后新方式,以每股33.65港元,向不少于六名独立承配人配售2亿股,占扩大后股本2.8%。

  该配售价较前收市价36.15港元折让约6.9%。交易完成后,华润集团持有公司已发行股本由约61.27%摊薄至59.55%。

  本次配股融资,华润置地将获得净额约67.2亿元。当中60.5亿元用作购置及开发与该集团项目有关的土地,约6.7亿元用作该集团一般营运资金用途。

  10月15日就以先旧后新方式发行1.466亿股份,净筹7.81亿港元。对于这种配售方式,业内人士表示,上市公司可以更快拿到大股东认购新股的钱。

  此外,增发新股还有利于扩大公司股东基础及资本基础。配股既增加了公司权益,又可以优化报表结构,有利于降低净负债率。

  其实翻看公司财报,华润置地财务政策一直很稳健。最新一期财报显示,截至2019年6月末,公司总有息负债比率为43.4%,与2018年底的42.3%有所上升。

  净有息负债率为43.6%,较2018年底的33.9%有较大幅度上升,但仍维持在行业较低水平。

  2019年上半年,标普、穆迪及惠誉维持华润置地“BBB+稳定展望”、“Baa1稳定展望”、“BBB+稳定展望”的信用评级。

  华润置地融资成本远低于行业平均水平。2019年中期财报显示,期内公司加权平均融资成本约为4.45%。

  中信建投证券研报显示,2019年上半年,新城控股融资成本约为6.48%。华夏幸福约为7.23%。

  华润置地继承公司多年来惯有的融资成本优势,继续领先行业公司。然而融资成本优势,或不能代表公司就能更容易找到钱,公司资金就相对宽裕。

  财报显示,2019年6月末,华润置地现金及银行结存约631.59亿元,相比去年底减少11.0%。公司综合借贷额约1459.6亿元,比去年底增加10.4%。

  华润置地多次进行美元票据融资。2月公司完成发行8亿美元境外中长期票据。7月-8月,完成30亿元三年期境内票据发行。

  这一切或都是为拿地。Wind数据显示,公司在2017年、2018年两年拿地力度明显高于以往年份。

  在今年3月26日公司业绩发布会上,公司主席唐勇就曾表示,华润置地2019年拿地金额会有所增长。但会根据公司销售额、现金流、市场预期作出综合判断。

  2019年一季度土地市场回暖印证唐勇的正确战略。不过下半年市场行情急转直下,政策密集从房企融资端、土地端、销售端进行调控,行业遁入冰点。

  行业小周期,房企对自己的资金链也无比看重。以往加杠杆的企业,今时今日是要补回来。

  调控之下,房企融资方式“八仙过海,各显神通”。不过大都是“借新补旧”。8884443.com,在还旧债同时,销售端也遭遇“限购、限价、限贷”的不景气。

  统计局数据,2019年9月商品房销售额同比增长9.4%,推动前三季度商品房销售额同比增长7.1%。

  9月房企销售数据虽较8月有所回暖,但招商证券研报认为,资金链趋紧背景下的抢推盘或仍在“粉饰”销售,这或强化明年上半年销量超预期下滑的概率。

  销售端尚不景气,房企加杠杆拿地更是无暇顾及。安信国际研报显示,首三季度百强房企新增土地价值同比下降9%,中小房企投资速度较低。

  首三季度百强房企新增土地价值约28000亿元,同比下降9%。新增土地价值对销售金额(全口径)比率从2017年的57%,一直下降至2019年首三季度的34%。

  在行业不确定性上升的环境下,房企进行去杠杆过程,并减慢投资速度,以降低企业营运风险。

  当大多数房企在逆周期中审慎投资时,华润置地却趁机“囤地”加仓。2019年上半年,公司以总地价820.6亿元增持土地计容建筑面积达1021万平方米。

  这相当于一家中小型房企兢兢业业十几年才有的土地储备。华润置地的“激进”可见一斑。

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