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融通基金蒋秀蕾:创新药迎来黄金时代

发布日期:2019-08-31 15:48   来源:未知   阅读:

  开奖现场结果,Wind数据显示,截至7月末,今年以来融通医疗保健实现34.62%的收益,同期业绩比较基准仅上涨17.13%。该基金的基金经理蒋秀蕾毕业于中国药科大学,拥有12年的医药投资经历。蒋秀蕾指出,医药行业是兼具必选消费属性和科技创新属性的赛道,消费属性贡献确定性,科技属性贡献增量弹性,是中国进入存量经济时代不可多得的优质赛道。在医保控费的大背景下,医药企业将向更有定价权的创新药转型,创新药将成为未来十年国内医药投资重要且弹性较大的主线。

  “无论从需求端还是从供给端而言,医药行业长期来看,属于一个攻守兼备的行业”蒋秀蕾分析,以美股市场市值占比的演变来看,从1983年到2018年的三十多年时间里,消费品在美股总市值的占比是往下走的,但医药行业的市值占比是往上走的。

  长期看,医药行业经历了从2005年到2014年长达十年的黄金成长期,期间由于医保的全覆盖,使得整个医药行业平均收入和利润增速都能维持在15%到20%,更高能达到30%。现在整个医药行业的收入和利润增速基本能保持在11%左右,这是因为整个医保扩容期已经完成。

  不过,这并不代表医药投资没有机会。蒋秀蕾认为,格局会发生变化,中国居民的医疗需求还远未被满足,目前我国的卫生支出占GDP比例为5.3%,远远低于美国的16.8%、日本的10.9%。随着老龄社会的加剧,医疗需求也在急剧增长。未来,医疗行业的格局或将发生剧变,目前医保药品支出近9000亿元,其中超过70%是辅助用药以及高价过期仿制药等,医保改革将围绕这部分支出展开,腾挪出大量的资金空间给予创新药。

  “我们判断创新药将迎来黄金时代。”蒋秀蕾表示。实际上,美国也经历过类似的变革,行业红利消失倒逼企业向更有定价权的创新药转型,因此上世纪80年代是美国创新大品种集中爆发的阶段。

  展望未来,蒋秀蕾表示,看好的细分方向主要包括创新药及其服务产业链、医疗服务连锁药店、高端医疗器械、设备,还有类消费品、制剂出口等。

  蒋秀蕾分析,创新药这一细分领域具有爆发的政策基础、技术基础、市场基础、催化剂基础等。经过十余年积累,中国创新药产业具有星星之火、可以燎原之势,从2015年到2017年,国内已经有多个自主创新药代表先后取得商业成功。药政改革不断深化,为后续创新药的报批创造了更好的监管环境。

  “未来十年,创新药将成为国内医药投资重要且弹性较大的主线。”蒋秀蕾强调。与之同时,与创新药密切相关的研发外包服务公司也蕴藏着投资机会。蒋秀蕾分析,近年来,一级市场、二级市场上市公司创新研发投入都处于快速增长期。由于新药研发的壁垒与不确定性,研发外包成为诸多企业控制研发成本、提升成功几率的重要策略,医药研发外包服务直接受益创新行业的高景气度。另外,国内显著的高素质低薪酬人才供应,即“工程师红利”,带来全球创新产业链相关业务向中国转移。

  对标美国市场、日本市场,国内零售药店行业还处于“小而散”的状态,连锁化率、行业集中度很低。据统计,国内行业前十名的市占率仅16%,远低于美、日超过70%的水平,未来国内40多家药店会慢慢整合到几家头部公司。蒋秀蕾认为,在行业集中度加速提升的过程中,未来中国连锁药店一定会走出千亿市值龙头。

  同时,蒋秀蕾认为,目前政策扶持社会资本办医,在公立医疗体系进一步回归基础的情况下,社会资本在这些领域也有望获得相对宽松的竞争环境,高端医疗以及眼科、牙科、体检、康复等部分专科医疗服务企业或将重点受益。

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